Q&A 鈥撀燱asze pytania, moje odpowiedzi

Wybierz pytanie i poznaj odpowied藕:

  • W jaki spos贸b i jak cz臋sto przeprowadza膰 rebalansowanie portfela?

    S膮 trzy podstawowe sposoby na przeprowadzenie rebalansowania portfela w celu wyr贸wnania jego proporcji do pierwotnych za艂o偶e艅 przyj臋tych przez inwestora:

    1. Dokupienie akcji, kt贸re spad艂y
    2. Sprzedanie cz臋艣ci akcji, kt贸re wzros艂y
    3. Dokonanie obu powy偶szych czynno艣ci jednocze艣nie

    To, kt贸ry z powy偶szych wariant贸w zastosowa膰, zale偶y przede wszystkim od tego, czy plan inwestora zak艂ada regularne wyp艂acanie zysk贸w z rachunku brokerskiego w celu ich konsumpcji, alternatywnie 鈥 czy nast臋powa艂o b臋dzie dop艂acanie dodatkowych 艣rodk贸w na rachunek, czy mo偶e inwestor zechce reinwestowa膰 wszystkie zyski w ramach rachunku przy braku dodatkowych wp艂at i wyp艂at?


    Przyk艂ad rebalansowania w trzech wariantach

    Ca艂y portfel posiada warto艣膰 startow膮 100 000 USD. Akcje AAA modelowo stanowi膮 40% warto艣ci (40 000 USD), a akcje BBB modelowo 60% (60 000 USD).

    Po jakim艣 czasie akcje AAA spadaj膮 do poziomu 35 000, a akcje BBB rosn膮 do poziomu 70 000 USD. Teraz 艂膮czna warto艣膰 portfela wynosi 105 000 USD, z czego akcje AAA zajmuj膮 33,33% portfela, a akcje BBB zajmuj膮 a偶 66,66%, czyli dwa razy wi臋cej.

    W przypadku ch臋ci wyp艂acania 艣rodk贸w z portfela, nale偶a艂o by zatem zredukowa膰 akcje BBB do takiego poziomu, aby znowu zajmowa艂y 60% warto艣ci nowego portfela (po wyp艂acie zak艂adanej sumy 艣rodk贸w potrzebnych „na 偶ycie”).

    W przypadku regularnych dop艂at got贸wki do portfela, zamiast redukowa膰 akcje BBB, nale偶a艂o by dokupi膰 akcji AAA za wp艂acane dodatkowe 艣rodki, aby podnie艣膰 ich proporcje do poziomu stanowi膮cego 40% warto艣膰 nowego portfela (uwzgl臋dniaj膮cego dop艂at臋 kapita艂u).

    Je艣li inwestor nie dokonuje ani wp艂at ani wyp艂at z portfela, to cz臋艣膰 艣rodk贸w ze sprzeda偶y akcji BBB powinna pos艂u偶y膰 do tego, aby dokupi膰 akcje AAA i wyr贸wna膰 pierwotne proporcje.

    W takim wypadku inwestor sprzeda艂by akcje BBB o warto艣ci 7000 USD, aby dokupi膰 za to akcji AAA. Nowe proporcje wygl膮da艂yby wtedy nast臋puj膮co:

    • Akcje AAA maj膮聽warto艣膰 42 000 USD (40% ze 105 000 USD)
    • Akcje BBB maj膮 warto艣膰 63 000 USD (60% ze 105 000 USD)

    W ten spos贸b 偶etony zdejmowane s膮 ze sto艂u wtedy, kiedy inwestor jest na plusie na akcjach BBB, a jednocze艣nie u艣redniana jest cena zakupu akcji AAA, dzi臋ki czemu w odbiciu partycypowa膰 b臋dzie mo偶na z wy偶szego pu艂apu.

    Rebalansowanie ma jednak sens jedynie wtedy, kiedy sytuacja fundamentalna sp贸艂ek nie uleg艂a zmianie i m贸wimy tu wy艂膮cznie o technicznym aspekcie wyr贸wnywania proporcji.


    Jak cz臋sto dokonywa膰 rebalansowania

    Odpowied藕 prosta jest taka: nie cz臋艣ciej ni偶 raz na miesi膮c i nie rzadziej ni偶 raz na kwarta艂. Natomiast odpowied藕 skomplikowana brzmi: to zale偶y.

    Og贸lna zasada m贸wi o tym, 偶e im bardziej bie偶膮ce proporcje odbiegaj膮 od tych za艂o偶onych, tym wi臋ksza pojawia si臋 potrzeba rebalansowania. Czasem proporcje te bardzo mocno zmieni膮 si臋 ju偶 po trzech tygodniach, a dla odmiany czasem nawet po trzech miesi膮cach b臋d膮 praktycznie takie same, jak w punkcie wyj艣cia.

    Dlatego okresy rebalansowania zale偶膮 od dynamiki zmian w portfelu. Na pewno natomiast nie ma potrzeby rebalansowania portfela cz臋艣ciej ni偶 raz na miesi膮c, bo przez to inwestor nie pozwoli zyskom rosn膮膰, a spadkom nie da si臋 si臋聽dostatecznie rozwin膮膰.

    Dobr膮 zasad膮 jest po prostu przyj臋cie harmonogramu m贸wi膮cego o tym, 偶e je艣li zmiany proporcji w portfelu s膮 bardzo istotne, to rebalansowania dokonujemy raz na miesi膮c, a je艣li nie s膮 istotne, to raz na kwarta艂.


    Dlaczego rebalansowanie jest takie wa偶ne?

    Procent sk艂adany. Wszystkiemu winny jest procent sk艂adany. W przypadku, gdy pocz膮tkowo w portfelu akcje zajmuj膮 po 50%, zysk +20% na jednych akcjach i strata -20% na drugich akcjach spowoduj膮, 偶e wahania portfela ograniczone zostan膮 do zera. Stanie si臋 tak, poniewa偶 20% policzone od kwoty 50 000 USD oznacza tak膮 sam膮 warto艣膰 (10 000 USD) w obu przypadkach.

    Co jednak b臋dzie聽dalej? Za艂贸偶my, 偶e akcje AAA, kt贸re spad艂y o -20% (ich warto艣膰 wynosi teraz 40 000 USD), odbijaj膮 od dna i rosn膮 o +20%. Problem w tym, 偶e 20% policzone od kwoty 40 000 USD to zaledwie 8000 USD, a zatem pozycja wraca do poziomu 48 000 USD.

    Id藕my dalej i zastan贸wmy si臋, co by si臋 sta艂o, gdyby w tym samym czasie akcje BBB spad艂y o 20% policzonych od ich nowej warto艣ci wynosz膮cej 60 000 USD? 20% od 60 000 to 12 000, zatem nowa warto艣膰 akcji BBB wynios艂aby tak偶e 48 000 USD. Ergo, warto艣膰 ca艂ego portfela wynios艂aby 96 000 USD, co oznacza -4% straty wzgl臋dem poziomu startowego.

    Przy braku odpowiedniego rebalansowania, du偶e i cz臋ste wahania aktyw贸w w portfelu potrafi膮 regularnie doprowadza膰 ten portfel do erozji jego warto艣ci. Dzieje si臋 tak, poniewa偶 w sensie procentowym akcje zawsze musz膮 wzrosn膮膰 wi臋cej ni偶 spad艂y, aby odrobi膰 straty (odbicie liczone jest z ni偶szej bazy).

    Natomiast spadki przy akcjach, kt贸re za bardzo wzros艂y, liczone s膮 od wysokiej bazy i wystarczy skromna korekta w sensie procentowym, aby prze艂o偶y膰 si臋聽na pot臋偶ne straty w sensie kwotowym, kt贸rych nie b臋d膮 w stanie zniwelowa膰 potencjalne wzrosty na innych (mniejszych) sp贸艂kach w portfelu.

    Wi臋cej na temat dobierania odpowiednich wyj艣ciowych proporcji sp贸艂ek do portfela mo偶na przeczyta膰 w artykule po艣wi臋conym Modern Portfolio Theory.

Zadaj swoje pytanie

Zadaj膮c pytanie upewnij si臋 czy odpowiedzi nie mo偶na 艂atwo znale藕膰 przy pomocy wyszukiwarki internetowej. Zadbaj tak偶e o zwi臋z艂o艣膰 i klarowno艣膰 pytania, aby by艂o one konkretne oraz jednoznaczne. Stosuj interpunkcj臋 i uwa偶aj na zasady gramatyki! Tylko istotne pytania doczekaj膮 si臋 odpowiedzi.

PS. Nie udzielam odpowiedzi na temat tego, co my艣l臋 o potencjale inwestycyjnym konkretnych akcji czy o kondycji poszczeg贸lnych sp贸艂ek lub ca艂ych gospodarek, ani nie odnosz臋 sie do "bie偶膮cej" sytuacji, poniewa偶 te kwestie szybko si臋 dezaktualizuj膮 i po kr贸tkim czasie wpis staje si臋 bezwarto艣ciowy.

Na Tw贸j adres e-mail 艣rednio dwa w tygodniu b臋d臋 wysy艂a艂 darmowe materia艂y edukacyjne, informacje o nowych artyku艂ach na blogu, przegl膮d prasy czy zaproszenia na webinary. Na ten e-mail przyjdzie te偶 odpowied藕 na Twoje pytanie. Z newslettera mo偶esz wypisa膰 si臋聽w ka偶dej chwili.

Ranking przes艂anych pyta艅, kt贸re czekaj膮 w kolejce na odpowied藕

Je艣li uwa偶asz, 偶e kt贸re艣 z pyta艅 jest istotniejsze od innych, mo偶esz na nie zag艂osowa膰. W ten spos贸b podskoczy ono w rankingu pyta艅 oczekuj膮cych na przygotowanie odpowiedzi.

  • 1.

    Czy od swoich zysk贸w p艂acisz podatki w Polsce, a je艣li nie, to gdzie i dlaczego akurat tam?

    Krzysztof

  • 2.

    Jak wygl膮daj膮 notowania sp贸艂ki r贸wnolegle na gie艂dzie np. w Europie i w USA w kontek艣cie rozjazdu ceny akcji albo r贸偶nych stref czasowych?

    Adam Kami艅ski

  • 3.

    Co my艣lisz o braniu kredytu konsumenckiego poni偶ej 10% ze sta艂ym oprocentowaniem, skoro jest szansa na du偶膮 inflacj臋?

    Konrad

  • 4.

    Jak rozumiesz wolno艣膰 finansow膮 i doch贸d pasywny? Czy planujesz przej艣膰 na „wcze艣niejsz膮 emerytur臋”?

    Tomasz

  • 5.

    Jak pozby膰 si臋 akcji za 1 grosz?

    Pawe艂 Polak

  • 6.

    Co s膮dzisz o inwestowaniu w GPW?

    Pawe艂 Najgebauer

  • 7.

    Jaki jest najlepszy ETF na obligacje korporacyjne?

    Konrad

  • 8.

    Czy mog臋 kupi膰 obligacje, akcje, ETF-y w spos贸b imienny, tak bym m贸g艂 w艂o偶y膰 do sejfu dokument, kt贸ry przetrwa okres, np. wojenny, braku internetu lub koniec dzia艂alno艣ci broker贸w?

    Arkadiusz Chwastowski

  • 9.

    Dlaczego banki centralne d膮偶膮 do utrzymania pewnego stopnia inflacji, a deflacja jest negatywnie postrzegana?

    Krzysztof

  • 10.

    Czy przy kr贸tkiej pozycji na opcje typu Uncovered Call, broker mo偶e mnie zmusi膰 do zakupu akcji czy zamiast tego otworzy pozycj臋 typu short na tych akcjach?

    Wojciech Keller

  • 11.

    Analiza techniczna czy fundamentalna? A je艣li jedna i druga, to w jakich proporcjach i w jakich horyzontach?

    Jerzy Sobk贸w

  • 12.

    W jaki spos贸b okre艣li膰 czu艂o艣膰 ca艂ego portfela z艂o偶onego z akcji i z opcji na ruch benchmarku, tzw. wa偶enie bet膮, np. wobec SPY lub DIA?

    Krzysztof Nowosad

  • 13.

    Preferred stocks 鈥 kiedy warto je kupowa膰, jak je wycenia膰 i dla kogo s膮 przeznaczone?

    Norbert

  • 14.

    W jakie sp贸艂ki mo偶na zainwestowa膰, 偶eby mie膰 ekspozycj臋 na z艂oto, srebro, mied藕, gaz lub rop臋?

    Jarek

  • 15.

    Czy warto korzysta膰 ze zlece艅 typu „Market”?

    Szymon

Dodaj swoje pytanie do listy oczekuj膮cej. Prze艣lij je do mnie
  • Transakcje dnia
  • Filmy edukacyjne
  • Instrukta偶e Wideo